PPI (생산자물가지수) - 미국 경제 지표, 미국 주식 투자할때 반드시 알아야 할 것

PPI (생산자물가지수), 혹은 CPI (소비자물가지수) 를 한번쯤은 들어보셨죠?

 

미 연준의 통화량 정책은 미국 경제 메크로에 매우 중요한 변수로 미국 주식 투자에서 알아야 하는 정보 입니다. 물가의 변동, 즉 인플레이션 여부가  통화량 정책 결정에 중요한 변수인데, 인플레이션 정도를 예측할 수 있는 변수 중 하나 인 PPI, 생산자 물가지수에 관해 알아보겠습니다.

 

 

생산자 물가지수 (PPI) 란?

 

 

생산자 물가지수(Producer Price Index, PPI)는 미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics, BLS)에서 매월 중순에 발표하는 경제 지표로, 미국 국내 생산자가 판매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정합니다. PPI는 여러 산업의 첫 상업 거래에서 발생하는 가격을 포함하며, 이는 소비자에게 전달되기 전의 가격 변동을 반영합니다. PPI는 다양한 산업 부문에서의 가격 변동을 추적하며, 이는 다음과 같은 세 가지 주요 지수로 나뉩니다.

1. 최종 수요(Final Demand): 소비자, 기업, 정부 등이 최종적으로 구매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정합니다.
2. 중간 수요(Intermediate Demand): 다른 상품이나 서비스의 생산에 사용되는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정합니다.
3. 원자재(Raw Materials): 원자재의 가격 변동을 측정합니다.

 

PPI의 역사와 발전

 

PPI는 1902년에 처음 발표되었으며, 당시에는 약 250개의 상품에 대한 가격 변동을 측정했습니다. 1978년까지는 도매물가지수(WPI)로 알려졌으며, 이후 생산자물가지수(PPI)로 명칭이 변경되었습니다. 1970년대 후반부터는 확률 기반의 통계 방법을 도입하여 보다 정확한 가격 변동을 반영하고 있습니다.

 

PPI의 구성 요소

PPI는 다음과 같은 주요 지수로 구성됩니다:

 

1. 산업별 지수: 특정 산업의 총 생산물에 대한 가격 변동을 측정합니다.
2. 상품별 지수: 상품의 최종 용도나 재료 구성에 따라 분류된 가격 변동을 측정합니다.
3. 최종 수요-중간 수요(FD-ID) 지수: 최종 수요(개인 소비, 자본 투자, 정부 구매, 수출)와 중간 수요(기업 구매)를 기준으로 가격 변동을 측정합니다.

 

PPI 데이터 수집 및 처리

 

PPI 데이터는 주로 체계적인 산업 샘플링을 통해 수집됩니다. 광업 및 제조업 부문에서는 거의 모든 산업의 가격 정보를 포함하며, 서비스 부문에서도 상당한 범위를 커버합니다. 데이터는 주로 특정 거래일의 순수익을 기준으로 보고되며, 품질 조정 방법을 통해 실제 가격 변동만을 반영합니다.

 

PPI와 인플레이션 예측의 연관성

 

PPI는 인플레이션을 예측하는 데 중요한 역할을 합니다. 인플레이션은 경제 전반에 걸쳐 상품과 서비스의 가격이 지속적으로 상승하는 현상을 의미합니다. PPI는 생산 단계에서의 가격 변동을 반영하기 때문에, 소비자물가지수(CPI)보다 선행 지표로 사용될 수 있습니다. 다음은 PPI가 인플레이션 예측에 어떻게 활용되는지에 대한 주요 포인트입니다.

 

 

1. 선행 지표로서의 역할

 

o PPI는 생산자 단계에서의 가격 변동을 반영하므로, 소비자 단계에서의 가격 변동(CPI)에 앞서 발생합니다. 따라서 PPI의 상승은 향후 CPI 상승을 예고할 수 있습니다.
o 예를 들어, 원자재 가격이 상승하면 생산 비용이 증가하고, 이는 최종 제품의 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.

 

2. 비용 전달 효과

 

o 생산자들이 증가된 비용을 소비자에게 전가하는 경우, PPI의 상승은 소비자 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. 이는 인플레이션 압력을 증가시키는 요인이 됩니다.
o 예를 들어, 에너지 가격이 상승하면 운송 비용이 증가하고, 이는 다양한 상품과 서비스의 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.

 

3. 산업별 인플레이션 분석

o PPI는 다양한 산업별로 세분화되어 있어 특정 산업의 인플레이션 압력을 분석하는 데 유용합니다. 이는 정책 결정자들이 특정 산업의 가격 변동을 모니터링하고 대응하는 데 도움을 줍니다.
o 예를 들어, 농산물 가격이 급등하면 식품 산업의 인플레이션 압력이 증가할 수 있습니다.

 

4. 경제 정책 결정에의 활용

 

o 중앙은행과 정부는 PPI 데이터를 활용하여 경제 정책을 결정합니다. PPI 상승은 금리 인상 등의 통화 정책을 통해 인플레이션을 억제하는 조치로 이어질 수 있습니다.
o 예를 들어, 연방준비제도(Fed)는 PPI 데이터를 참고하여 금리 정책을 조정할 수 있습니다.

 

5. 시장 예측과 투자 전략

 

o 투자자들은 PPI 데이터를 활용하여 시장 동향을 예측하고 투자 전략을 수립합니다. PPI 상승은 물가상승을 초래하기도 하지만, 특정 산업의 주가 상승을 예고할 수 있습니다.
o 예를 들어, 원자재 가격 상승은 관련 주식의 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.

 

PPI의 한계

PPI는 모든 서비스 부문을 완전히 커버하지 않으며, 일부 서비스는 포함되지 않습니다. 또한, PPI와 소비자물가지수(CPI) 간의 범위 및 분류 차이로 인해 두 지수 간의 가격 변동이 다를 수 있습니다. 그럼에도 PPI는 경제 분석 및 예측에 중요한 도구로, 다양한 산업의 가격 변동을 체계적으로 추적하여 인플레이션 압력을 이해하고 대응하는 데 필수적입니다.

 

 

2024년 12월 PPI 주요 내용 (25년 1월 중순 발표)

 

• 전체 상승 - 최종 수요에 대한 생산자물가지수(PPI)는 계절 조정 후 0.2% 상승했습니다. 이는 11월의 0.4% 상승과 10월의 0.2% 상승에 이어진 것입니다.
• 연간 변화 - 조정되지 않은 기준으로, 최종 수요 지수는 2024년에 3.3% 상승했으며, 이는 2023년의 1.1% 상승과 비교됩니다.
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최종 수요 상품

 

• 상품 가격 상승: 12월 최종 수요 상품 지수는 0.6% 상승했으며, 이는 최종 수요 에너지 가격이 3.5% 상승한 것이 주요 원인입니다.
• 특정 상품: 휘발유 가격이 9.7% 급등했으며, 주거용 전력, 육류, 자동차, 가스 연료, 신선 과일 및 멜론 가격도 상승했습니다. 반면, 신선 및 건조 채소 가격은 14.7% 하락했습니다.

 

최종 수요 서비스

 

• 서비스 가격 변화 없음: 12월 최종 수요 서비스 지수는 11월의 0.3% 상승 이후 변동이 없었습니다.
• 특정 서비스: 여객 운송 가격이 7.2% 상승한 반면, 여행 숙박 서비스 가격은 6.9% 하락했습니다.

 

중간 수요

 

• 가공된 상품: 중간 수요 가공된 상품 가격은 0.3% 상승했으며, 휘발유 가격이 9.7% 상승한 것이 주요 원인입니다.
• 가공되지 않은 상품: 중간 수요 가공되지 않은 상품 가격은 3.2% 상승했으며, 이는 가공되지 않은 에너지 자재 가격이 10.0% 상승한 것이 주요 원인입니다.
• 서비스: 중간 수요 서비스 지수는 0.4% 상승했으며, 소매 부동산 임대료와 여객 운송이 주요 기여 요인입니다.

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PPI는 생산자 단계에서의 가격 변동을 측정하는 중요한 경제 지표로, 인플레이션 예측에 중요한 역할을 합니다. PPI는 소비자물가지수(CPI)보다 선행 지표로 사용될 수 있으며, 비용 전달 효과, 산업별 인플레이션 분석, 경제 정책 결정, 시장 예측과 투자 전략 등에 활용됩니다. 따라서 PPI 데이터를 주의 깊게 모니터링하는 것은 경제 전반의 인플레이션 압력을 이해하고 대응하는 데 필수적입니다.

 

매월 중순 발표되는 PPI 데이터와 다른 경제지표, 그리고 미 연준의 통화량 정책을 잘 모니터링 하며, 미국 경제의 메크로를 잘 이해할 수 있습니다. 이를 바탕으로 경제에 대한 지식을 쌓고 나의 투자 방향을 결정해야 겠습니다.